O preço do Bitcoin subiu 8,5% para recuperar o nível de US$ 32.000, mas dados de derivativos mostram que os traders profissionais ainda se sentem apreensivos.
Não há dúvida de que os últimos meses foram de baixa para o Bitcoin (BTC), mas ao longo de todo esse período, os indicadores de derivativos foram relativamente neutros. Isso pode ocorrer porque as criptomoedas têm um forte histórico de volatilidade, e até mesmo correções de 55% das máximas históricas são esperadas.
Após dois meses de luta para sustentar o suporte de US$ 30.000 e finalmente perdê-lo em 20 de julho, o prêmio futuro e o skew das opções tornaram-se pessimistas. Mesmo o modelo de avaliação stock-to-flow do Plan B não esperava preços abaixo de US$ 30.000 para o mês atual. O modelo usa a relação estoque-fluxo, que é definida pelo número atual de Bitcoins em circulação e a emissão anual de Bitcoins recém-extraídos.
As análises on-chain mostram que a média mensal de 36.000 BTC retirados das exchanges é geralmente interpretada como acumulação. No entanto, essa análise superficial falha em reconhecer o uso crescente de Bitcoins tokenizados em aplicativos de finanças descentralizadas (DeFi).
O gráfico acima mostra que 40.660 BTC foram adicionados ao Wrapped Bitcoin (WBTC) e ao RenBTC (RENBTC) nos últimos três meses. Este número não considera os depósitos em BlockFi, Nexo, Len e os vários serviços que fornecem rendimento sobre os depósitos de criptomoedas do usuário.
A remoção do Bitcoin anteriormente depositado nas bolsas pode ser um sinal de que a intenção dos traders de vender no curto prazo é reduzida. Ainda assim, ao mesmo tempo, também pode representar investidores que buscam retornos mais elevados em outras vias. Em suma, essas moedas podem ter estado nas bolsas como garantia ou como uma propriedade de longo prazo.
Como mencionado anteriormente, os indicadores de derivativos negativos devem ter mais peso do que as suposições sobre a interpretação de alta ou baixa dos dados on-chain. Em uma análise inicial, os analistas devem revisar o prêmio dos contratos futuros, também conhecido como base.
Este indicador permite que os investidores entendam como os traders profissionais estão otimistas ou pessimistas, porque mede a diferença entre os contratos futuros mensais e o preço atual do mercado à vista.
Uma taxa de base neutra deve estar entre 7% a 15% anualizada. Essa diferença de preço é causada por vendedores exigindo mais dinheiro para adiar a liquidação, situação conhecida como contango.
No entanto, quando esse prêmio enfraquece ou se torna negativo, este é um cenário muito baixista conhecido como backwardation. O dia 20 de julho foi a primeira vez que o indicador manteve o patamar negativo de 2,5% por mais de doze horas.
No momento, os traders profissionais provavelmente estão baixistas depois que o Bitcoin perdeu o suporte crítico de US$ 30.000, mas uma confirmação adicional pode ser obtida olhando os mercados de opções.
Ao contrário dos contratos futuros, existem dois instrumentos diferentes nas opções. As opções de compra (call) fornecem ao comprador proteção de preço de alta, e a opção de venda (put) é o direito de vender Bitcoin a um preço fixo no futuro. As opções de venda são geralmente usadas em estratégias neutras para pessimistas.
Sempre que o índice put-to-call aumenta, isso significa que a quantidade de contratos em aberto sobre esses contratos de neutro para bearish está crescendo, e geralmente é interpretado como um sinal negativo. O dado mais recente em 0,66 ainda favorece as opções de compra, mas esses instrumentos vão perdendo terreno gradativamente.
Atualmente, há evidências suficientes de baixa nos mercados de futuros e opções, e não foi esse o caso nos últimos dois meses. Isso sugere que mesmo os traders profissionais não têm confiança depois que o suporte de US$ 30.000 não conseguiu se manter nas últimas 48 horas.
MARCEL PECHMAN
