O Bitcoin (BTC) tem oscilado entre US$ 30.400 e US$ 36.400 nos últimos 12 dias e tem sido difícil apontar o motivo exato da falta de apetite dos investidores. Alguns analistas apontaram para o desbloqueio do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) em meados de julho, finalmente dando aos investidores institucionais uma chance de descarregar seus fundos, mas este não é provavelmente o principal motivo.
Enquanto isso, os líderes da indústria sugeriram que a "repressão regulatória" que está tomando forma nos Estados Unidos está afetando severamente o sentimento dos investidores, e essa visão é especialmente problemática, considerando que a China recentemente baniu todas as atividades de mineração de criptomoedas no país.
Por fim, críticos renomados do Bitcoin, incluindo Aswath Damodaran, professor de finanças da Stern School of Business da Universidade de Nova York, afirmaram que a criptomoeda "falhou miseravelmente" como moeda.
Damodaran cita especificamente o uso limitado do Bitcoin em microtransações, embora El Salvador esteja avançando com um plano para democratizar a solução Lightning Network.
Depois que os ursos tiveram uma vitória no recente vencimento trimestral de opções de US$ 3 bilhões na sexta-feira (25), os ventos podem ter mudado a maré favoravelmente para os touros desta vez. Embora o nível de US$ 34.000 tenha apresentado uma vantagem de US$ 310 milhões para as opções de venda neutras a pessimistas na semana passada, a próxima sexta-feira, 2 de julho, terá uma configuração totalmente diferente.
O quadro inicial pinta uma estrutura neutra, com o open-interest das opções de compra neutras para positivas dominando 8% de acordo com a razão das opções de compra para a de vendas . Dos US$ 445 milhões em open interest, US$ 230 milhões são representados pelas opções de compra neutras a altistas, o que dá uma ligeira vantagem aos touros. No entanto, olhar para dados mais granulares oferece um ângulo diferente.
Apenas 18% das opções de venda de proteção foram colocadas em US$ 33.000 ou mais. Portanto, se o Bitcoin estiver sendo negociado acima desse nível às 8h UTC de sexta-feira, apenas US$ 38 milhões desses instrumentos neutros para pessimistas irão durar.
Por outro lado, os touros provavelmente tentarão defender o nível de US$ 34.000, resultando em US$ 45 milhões de open interest em opções de compra (call).
Verdade seja dita, ambos os lados têm incentivos para quebrar esse equilíbrio razoável de US$ 34.000. Por exemplo, acima de US$ 35.000, a vantagem dos touros aumentou de US$ 7 milhões para US$ 57 milhões.
Por outro lado, os ursos têm a vantagem se o Bitcoin for negociado abaixo de US$ 33.000. Nesse caso, o open interest das opções de venda de proteção é US$ 31 milhões mais alto do que das opções de compra neutras para altistas.
Resumindo, é impossível prever qual lado sairá mais forte no vencimento de sexta-feira. No entanto, esta é a primeira vez em mais de quatro semanas que os touros têm uma chance decente de luta.
