Cerca de 40 mil Bitcoins (BTC) do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) serão liberados no mercado em julho. Ou seja, os investidores poderão optar por vender suas cotas. Além disso, é possível que o GBTC possa liquidar BTC.
Para muitos analistas, este movimento pode desencadear uma nova fase de queda no preço do BTC. No entanto, Sam Bankman-Fried, CEO da exchange FTX, discorda desta avaliação.
Primeiramente, cabe lembrar que essas liberações não são um fenômeno raro. Na verdade, ações como essa ocorrem periodicamente. Todos os investidores que compram ações do GBTC passam por um período de bloqueio de seis meses antes que a venda das ações seja liberada.
Em virtude disso, essas variações ocorrem de forma periódica, como mostra o gráfico abaixo. A diferença é que as liquidações de julho serão as maiores de 2021 até o momento. Ilustrando, dos 40.000 BTC, cerca de 16.200 BTC serão liberados em um único dia (17).
Normalmente, as cotas do GBTC negociam a um preço mais alto do que o preço do BTC em si, isto é, operam com um ágio. Entretanto, a situação atual mostra um cenário inverso, no qual o fundo negocia abaixo do valor de mercado da criptomoeda.
Este cenário abre uma oportunidade de arbitragem entre o BTC e o GBTC. Nesse sentido, Alex Mashinsky, CEO da Celsius Network, prevê que os investidores poderão aproveitar esta oportunidade vendendo Bitcoin e comprando ações do GBTC.
De acordo com a própria Celsius, esta operação pode gerar até US$ 5 bilhões de pressão de venda, o que poderia levar o preço do BTC abaixo de US$ 30 mil.
No entanto, Sam Bankman-Fried discorda desta posição, conforme escreveu em seu Twitter no dia 11 de julho. O CEO da FTX também citou a arbitragem entre BTC e GBTC como argumento.
“Lembre-se: a maioria dos criadores do GBTC está fazendo arbitragem. A maioria das pessoas está comprada nos mercados, então, o desbloqueio provavelmente não importa para o BTC. Se as pessoas vendem o GBTC, a maioria vai comprar BTC e apostar contra o fundo”, disse.
Em outras palavras, as negociações podem gerar um equilíbrio que, no final das contas, terá pouco impacto no preço da criptomoeda. Nesse sentido, o analista Willy Woo concorda com Bankman-Fried e afirma que, a longo prazo, o desbloqueio das ações do GBTC é neutro.
Segundo Woo, as oportunidades de arbitragem apresentadas pelo desbloqueio tendem a equilibrar ao longo do tempo. Além disso, o analista lembrou que os BTCs comprados pela Grayscale não são vendidos com a liquidação das ações.
“O Grayscale Bitcoin Trust é um produto único, projetado como um buraco negro que suga BTC do mercado. Nenhum BTC sai de custódia do GBTC. A única maneira de reduzir o inventário do GBTC é através da cobrança de taxas”, afirmou Woo.
Luciano Rocha
