A conexão entre o Bitcoin e o ouro remonta à origem do Bitcoin. Embora não seja mencionado no whitepaper do Bitcoin, Satoshi Nakamoto realmente fez referência à raridade do ouro em um post no fórum Bitcointalk ao introduzir a primeira versão do Bitcoin R$146.489 em 2009. Isso foi para enfatizar a importância do fornecimento limitado de 21 milhões de moedas.
O valor de mercado do Bitcoin é frequentemente comparado ao do ouro, que possui um valor total de US$12,8 trilhões, e muitos especialistas em criptomoedas frequentemente apontam para a aprovação de um fundo negociado em bolsa (ETF) de ouro em 2004 como o catalisador para a valorização do ativo.
Atualmente, o Bitcoin encontra resistência na marca de US$ 30.000, e sua incapacidade de ultrapassar esse nível pode estar relacionada à forma como os investidores institucionais percebem a comparação entre BTC e ouro como reservas de valor.
O valor de mercado atual do Bitcoin de US$ 570 bilhões supera gigantes tradicionais como Visa, Taiwan Semiconductor e JPMorgan Chase. No entanto, ainda está 55% atrás da prata e fica significativamente atrás do principal ativo negociável do mundo, o ouro.
Isso levanta uma pergunta crucial: Quão estreitamente os preços desses dois ativos estão ligados? Em termos mais simples, seus preços realmente têm uma conexão perceptível?
A explicação fica clara ao considerar a volatilidade aumentada do Bitcoin. Por exemplo, o indicador de correlação de 30 dias pode mudar de positivo para negativo em questão de semanas. Essa falta de conexão consistente de preços pode ser atribuída à adoção relativamente modesta do Bitcoin e à incerteza com a qual os investidores ainda lidam em relação ao seu potencial e aplicações práticas.
Investidores e analistas continuam debatendo se a natureza descentralizada e o fornecimento limitado do Bitcoin validam seu papel como reserva financeira, enquanto outros argumentam que sua instabilidade de preço prejudica sua viabilidade como meio de troca. No entanto, não há barreiras para avaliar o valor de mercado do Bitcoin junto com ações globais importantes e outras commodities.
Examinar a capitalização de mercado do Bitcoin em comparação com o ouro revela uma tendência interessante, destacando níveis de resistência em 10% e 4,5%, que poderiam potencialmente explicar a resistência de US$ 30.000.
De acordo com a CryptoCompare, os veículos de investimento ligados ao Bitcoin acumularam um total de US$ 24 bilhões em julho. Isso engloba produtos como o Grayscale Bitcoin Trust e notas negociadas em bolsa de diversos provedores. Isso equivale a cerca de 4,2% da atual capitalização de mercado do Bitcoin de US$ 570 bilhões. Mesmo considerando a estimativa mais generosa de 1,66 milhão de BTC supostamente mantidos por investidores institucionais, isso ainda é apenas 8,5% da capitalização de mercado total.
Comparativamente, produtos ETF lastreados em ouro foram avaliados em US$ 215 bilhões em junho, meros 1,7% da capitalização de mercado do ouro. No entanto, para uma avaliação justa em relação ao Bitcoin, vale a pena considerar as reservas físicas de ouro, que são preferidas por governos e bancos. Ao mesmo tempo, regulamentações frequentemente direcionam os gestores de fundos para produtos BTC listados em bolsa, causando essa discrepância.
Por exemplo, bancos centrais e o Fundo Monetário Internacional possuem robustas 46.603 toneladas de ouro, equivalente a US$ 2,84 trilhões. Investimentos privados em barras e moedas adicionam 45.000 toneladas, valendo um extra de US$ 2,74 trilhões. No total, os investidores detêm US$ 5,8 trilhões em ouro, representando 45,2% de sua capitalização de mercado.
Essa análise implica que a adoção do Bitcoin como reserva de valor entre investidores institucionais é cerca de 81% menor do que a do ouro. Isso explica em parte por que a capitalização de mercado do Bitcoin de US$ 570 bilhões é substancialmente 95,5% menor do que a do ouro, o metal precioso dominante.
A capitalização de mercado do Bitcoin poderia potencialmente multiplicar por cinco, atingindo US$ 2,9 trilhões, mesmo sem uma adoção completa como reserva de valor institucional. Esse aumento poderia decorrer da crescente demanda por negociações digitais descentralizadas. Com os sistemas financeiros convencionais enfrentando obstáculos, o papel do Bitcoin como meio global de transações resistente à censura ganha destaque.
Além disso, sua crescente integração ao comércio eletrônico e aos mercados online poderia ampliar os volumes de transações. À medida que as pessoas buscam alternativas aos pagamentos tradicionais, a escassez e a utilidade do Bitcoin podem estabelecer um ciclo de valor autossustentável. Essa combinação única de fatores sugere que o aumento do preço do Bitcoin pode não depender exclusivamente da adoção institucional como reserva de valor.
MARCEL PECHMAN
